九游体育app官网公司24Q3 终结收入38 亿元-九游(中国)jiuyou·官方网站-登录入口

机构：长江证券九游体育app官网

考虑员：邬博华/曹海花/司鸿历

事件刻画

公司2024 年前三季度终结收入91 亿元，同比增长21%；归母净利7 亿元，同比下跌34%。

其中，公司24Q3 终结收入38 亿元，同比增长6%；归母净利3 亿元，同比增长18%。

事件评述

收入端，公司2024Q3 收入同比、环比有所增长，咱们以为同比增长主要来自于公司2024Q3 计议存在部分电站销售业务收入，环比增长计议主要因公司2024Q3 风机出货量环比有所加多，响应出Q3 运行陆风行业开工有所加快。

盈利端，公司2024Q3 毛利率约15%，同比基本合手平，环比提高约0.6pct。其中，咱们计议公司风机毛利率短期可能受到大MW 机型寄托影响，但举座呈现合手续教学趋势，后续跟着陆风风机招标价钱企稳，公司有望通过合手续的降本鼓动风机毛利率改善。用度方面，公司2024Q3 时辰用度约11.5%，环比提高1pct，主要来自于销售用度率的环比提高。同期，公司终结投资收益0.5 亿元，并赢得其他收益1 亿元。最终，公司2024Q3 终结销售净利率6.6%，环比提高1.9pct。

同期，公司2024Q3 末存货余额约63 亿元，同比、环比显耀增长，一定进度奠定后续的寄托景气；公司2024Q3 末条约欠债余额约51 亿元，同比、环比显耀增长，一定进度响应公司当今在手订单足够。

瞻望后续，陆风价钱有望慢慢企稳，访佛2025 年风电装机放量，公司有望终结出货、盈利才调朝上提高。同期，公司积极开采国际市集，前期公告坚硬GW 级别以上的国际风电机组销售条约，将来有望开释事迹成长弹性。计议公司2024 年、2025 年归母净利约22 亿元、28 亿元，对应PE 约16、12 倍。守护“买入”评级。

风险教导

1、风电行业装机不足预期；

2、风机招标价钱合手续下跌。

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